“首秀”意料之中和意料之外 肖式监管思路正立体呈现
在任职证监会主席整整八个月后，11月19日，肖钢第一次出现在开放的活动现场和大批媒体面前，即使对于不少跟踪证监会新闻的记者来说，这也是第一次见到他本人。几乎从下车那一刻起，闪光灯一路追随，直至其离开，足见媒体对肖钢的好奇和对资本市场的关注。
在《财经》年会的公开演讲环节，肖钢出乎意料地送出不少信息“彩蛋”。面对IPO、注册制这些“牵一发而动全身”的改革，他不急于给出答案，而是在演讲中娓娓道来背后的逻辑和“方法论”。
事实上，仔细梳理肖钢的观点不难发现，其推进资本市场“市场化、法治化、国际化”的改革取向早在此前为数不多的几次讲话和撰文中就有所体现，理应在意料之中。随着铁拳执法、中小投资者保护酝酿顶层新政等举措日益清晰，呈现在市场面前的肖式监管思路正越来越立体。
开诚布公的演讲
11月19日，演讲以“改革”为关键词开场。在场的不少嘉宾都点评，面对“改革”这一资本市场绕不过去却又难以回答的问题，肖钢的“首秀”出乎意料地直面问题，做了一场开诚布公的演讲。
他没有回避证监会和资本市场存在的问题，从“审批和备案的事项比较多”到“市场价格还是扭曲的”，再到“上市公司一股独大的现象比较突出”。
他也没有逃避摆在监管层面前的难题。面对被一些学者称为“二次股改”的注册制改革，肖钢直言“牵一发而动全身”，是还权于市场、还权于投资者的重大改革，还面对着《证券法》修法、中介执业能力、民事赔偿制度改革等实实在在的问题。
尽管困难重重，肖钢在讲话时不吝大篇幅的提及改革——在推进资本市场改革中，一定要保持战略定力，要有“钉钉子”的精神。解决当前资本市场存在的问题，“没有别的办法，唯一的办法就是积极稳妥地推进市场化的改革”。
对不少对注册制路线图和时间表颇感兴趣的听众而言，肖钢的演讲没有直接给出答案，但有业界人士评价，他给出了解决问题的“方法论”，如实回答了“实施注册制，我们还需要具备哪些条件”。
演讲最后，当记者们都准备起身杀向会场外采访时，主办方留下肖钢，给在场嘉宾两个现场提问的机会，肖钢并未拒绝，回答完关于多层次资本市场和国际化的问题后大步离开。没有近距离采访肖钢的机会，记者们有些小小的遗憾。
整个演讲过程肖钢多次脱稿，自由发挥、妙语连珠。一直以来关于新证监会主席“是个啥思路”的种种猜测，现在终于可以有个答案了。
肖式监管思路逐步浮现
肖钢发言刚一结束，从“钉钉子”、“五指论”到“牛鼻子”，演讲内容在微信和微博里快速传播，成为当天的网络热词。
肖钢推进资本市场“市场化、法治化、国际化”的改革取向早在此前为数不多的几次讲话和撰文中就有所体现。随着铁拳执法、中小投资者保护酝酿顶层新政等举措日益清晰，呈现在市场面前的肖式监管思路正越来越立体。
今年3月，肖钢履新证监会。在市场对其工作风格诸多猜测、把过往署名文章放在放大镜下逐字研究的风头上，他却几乎在公众视野中消失了。证监系统内部人士透露，肖钢当时的工作重心全部放在内部沟通调研上。
直至5月，肖钢在参加证监会党委中心组召开(扩大)学习会议首次就资本市场监管发表了自己的看法。
在一篇并不长的新闻稿里，肖钢表示，“证监会作为监管部门，对不该管的事情，要坚决地放、逐步地放、放到位；法律允许放的，抓紧放，法规还不允许放的，修订法规条例后逐步地放；对不符合转变职能要求的行为，要坚决地改、逐步地改；对需要管好的事情，要坚决地管住管好。”
在谈及工作重点时，他表示要“进一步加强事中事后监管”，将工作重心切实转到加强监管执法，保护投资者特别是中小投资者合法权益上来，采取一系列配套措施，在人力、物力、财力等各方面予以倾斜，加大对违法违规行为的打击力度。
在这些看似平常的表述背后，是证监会对于市场的信心和监管的决心。当时，哪怕是与资本市场贴合紧密的不少市场人士也未必能嗅到一些变化。现在回头看，在这次讲话中肖钢已清晰地指出了证监会未来的监管方向在哪里，市场化、法治化改革已悄然布局。
在会议召开前不久的5月10日，证监会因万福生科[0.00% 资金 研报]案罕见地暂停平安证券[微博]保荐资格三个月，平安证券吃进高额罚单，自掏腰包设立赔偿基金。在当天召开的新闻通气会上，现场提问热情高涨，原本应一个小时结束的会议足足开了两个小时。
就在3个月后，面对“光大证券[-1.41% 资金 研报]事件”，证监会的力度再次刷新媒体对“天价罚单”的认识。大案过后，市场更为深刻地体会到肖钢撰文题目所言“监管执法是资本市场健康发展的基石”。
在这篇署名文章中，他更详细地阐述了监管要更加尊重市场客观规律，证监会应扭转“重审批、轻监管”倾向，将“主营业务”从审核审批向监管执法转型，将“运营重心”从事前把关向事中、事后监管转移。证监会市场化改革取向清晰。
“要做的事情确实太多了”
事实上，一次演讲远远不足以囊括未来改革的全部内容。在法治化方面，《证券法》修法工作已启动推进，而资本市场国际化的任务更是任重道远。
在11月19日的会议上，一位来自外资机构的女士在向肖钢提问时直指资本市场双向开放问题。面对刚刚起步的国际化，肖钢说：“下一步应该研究怎么样壮大机构的竞争能力问题，的确是一个很迫切的问题。”对此市场猜测，资本市场国际化将从机构对外开放切入，而不是原本预想的在上海自贸区设立后很快推出国际板。
肖钢的演讲也留下了一些“未解之谜”。例如，他所说的两种情况的改革是最不容易做到的。一是对过去实践证明行之有效的改革措施，但是在今天新的条件下却不再适用。二是未来必须要做的、又是正确的事情，但是在今天条件还不具备的时候，要创造条件来做。“这两方面似有所指。”市场人士也在琢磨着讲话背后的深意。
恰如肖钢所言，资本市场“要做的事情确实太多了”。市场人士预计，下一步，在新三板、IPO、注册制这些看得见的新闻热点外，肖钢将选择投资者、特别是中小投资者保护作为监管突破点。这在此前其一篇题为《保护中小投资者就是保护资本市场》的文章中已初现端倪。目前，中小投资者保护已嵌入证监会日常监管各项工作和制度建设之中，同时，一份关于证券期货市场中小投资者保护的意见已酝酿成型。
所有的改革抓手都指向维护市场的公开、公平、公正，维护投资者特别是中小投资者的合法权益。肖钢希望通过这样的改革，促进资本市场长期、稳定、健康发展。
面对未来的资本市场，肖钢在演讲的最后不忘提到，“本人充满信心”。大家期待着，这份“信心”能激发资本市场通过改革焕发新的生机。
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